Секьюритизация ипотечных кредитов что это
Перейти к содержимому

Секьюритизация ипотечных кредитов что это

  • автор:

Секьюритизация: что это и зачем нужно

Термин «Секьюритизация» используется для обозначения такого способа рефинансирования кредитов и/или займов, выданных финансовым институтом (чаще всего банком), когда денежные средства привлекаются с рынка путем размещения облигаций, обеспеченных залогом денежных требований. Выплаты по таким облигациям осуществляются за счет денежного потока по требованиям, составляющим обеспечение. Сам термин начал использоваться на российском финансовом рынке с принятием Закона «Об ипотечных ценных бумагах» (Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах») и отмечает в этом году 20-летний юбилей.

Существуют несколько основных способов секьюритизации, например, ипотечная и неипотечная. Что это за явление и какие цели преследуют участники данной сделки, на примере ипотечной секьюритизации рассказал Александр Евстигнеев, руководитель отдела секьюритизации Инвестиционной группы ТРИНФИКО.

Балансовая секьюритизация

Классический пример ипотечной секьюритизации. В этом случае банк выдает некоторое количество ипотечных кредитов или приобретает их у других банков (оригинатор). При этом такой банк сам является эмитентом и привлекает на рынке дополнительное финансирование путем размещения выпуска собственных облигаций, предоставляя в качестве обеспечения по ним залог денежных требований, обеспеченных ипотекой (ипотечное покрытие). Тем самым выплаты по облигациям производятся за счет поступлений от заемщиков этого банка. Это пример «балансовой секьюритизации». Данный вариант в России доступен только кредитным организациям.

Для того, чтобы привлечение финансирования оригинатором было экономически обоснованным, денежный поток по заложенным в обеспечение облигаций требованиям должен быть больше, чем обязательства банка перед владельцами облигаций. Ведь помимо погашения номинала облигаций и выплаты купона банку необходимо нести расходы на инфраструктуру сделки:

Один из вариантов обеспечить разницу между потоками – увеличение количества кредитов, составляющих ипотечное покрытие. Но этот вариант для балансовой секьюритизации ограничен нормативно (размер ипотечного покрытия может превышать размер обязательства по облигациям максимум на 20 %). А кроме того, за счет этих дополнительных кредитов можно было бы привлечь больший объем инвестиций. Тем самым появляется требование к улучшению качества предоставленного обеспечения и снижения рисков, заложенных в облигации, что повлияет на ставку купона и поток выплат по облигациям.

Внебалансовая секьюритизация

Одним из существенных рисков, учитываемых при балансовой секьюритизации – это риск самого эмитента, т.е. риск того, что из-за проблем с основной деятельностью эмитента прекратится обслуживание долга по облигациям. Способом снижения данного риска является продажа ипотечного покрытия на специализированную коммерческую организацию. Такая компания должна соответствовать требованиям закона, а ее исключительным видом деятельности должно являться приобретение ипотечных покрытий и выпуск облигаций, обеспеченных их залогом – ипотечного агента, который:

Законом также установлен ряд ограничений для корпоративных решений, принимаемых в отношении ипотечного агента:

Выпуск облигаций с ипотечным покрытием ипотечными агентами называют «внебалансовой секьюритизацией». Поскольку у ипотечного агента отсутствуют обязательства по основной деятельности (за исключением обязательств перед участниками инфраструктуры сделки), риск эмитента практически равен риску самого ипотечного покрытия. В связи с тем, что у ипотечного агента в сделке внебалансовой секьюритизации отсутствует штат, полномочия единоличного исполнительного органа передаются коммерческой организации (управляющей компании).

Таким образом, договоры от имени эмитента со всеми участниками сделки заключает именно управляющая компания, а все документы подписывает ее руководитель. Управляющая компания отвечает за своевременную выплату дохода по облигациям, за ведение бухгалтерского учета, за раскрытие информации эмитентом, за своевременное предоставление информации другим участникам сделки и т.д. Закон не содержит специальных требований в отношении таких компаний, однако на рынке есть очень небольшое количество юридических лиц, оказывающих данные услуги.

В рамках внебалансовой секьюритизации, когда портфель кредитов передается на ипотечного агента, характерно заключение договора на сервисное обслуживание банком-оригинатором. Хотя фигура сервисного агента законодательно не установлена, на практике его наличие необходимо: взаимодействие с должниками по ипотечным кредитам будет осуществлять тот же банк и в том же порядке, в котором заемщик ранее с ним взаимодействовал. Наличие у банка-оригинатора филиальной сети позволяет оперативно взаимодействовать с заемщиками при необходимости внесения изменений в кредитные договоры и закладные. Обращение взыскания на предмет ипотеки, при неисполнении должником своих обязательств, также осуществляется силами сервисного агента. Кроме того, как правило, договором на сервисное обслуживание предусматривается обязанность банков-оригинаторов выкупать требования, по которым заемщики допускают множественные или слишком длительные просрочки, что дополнительно снижает риски сделки.

Для определения размера выплат, подлежащих владельцам облигаций и участникам инфраструктуры сделки, нередко привлекается дополнительное лицо – расчетный агент. Он должен обладать надежной репутацией, так как к его компетенции относится определение размера выплат, которые эмитент должен сделать в соответствующие даты. Исходя из объема поступлений по ипотечному покрытию в рамках расчетного периода и расходов, которые эмитент несет в рамках сделки, расчетный агент определяет суммы, причитающиеся владельцам облигаций и участникам инфраструктуры. Согласно полученной от него информации, эмитентом производятся платежи.

Таким образом, секьюритизация позволяет эмитенту привлечь дополнительное финансирование на развитие и реализацию тех или иных проектов с помощью выпуска облигаций, обеспеченных залогом денежных требований. В рамках ипотечной секьюритизации, таким залогом выступает ипотечное покрытие, которое способно генерировать стабильные денежные потоки.

Секьюритизация ипотечных кредитов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Ронова Галина Николаевна, Успенский Иван Викторович, Шеренков Артём Игоревич

В статье рассматриваются основные привлекательные характеристики секьюритизации ипотечных активов, проводится анализ рынков недвижимости и ипотечного кредитования, раскрываются аспекты влияния сделок секьюритизации на эти рынки. Данная тема особенно актуальна в России в наши дни, постольку, поскольку сложные внешние экономические условия заставляют банки искать новые пути привлечения ликвидности , обладающие приемлемой стоимостью. А секьюритизация это как раз тот инструмент, который поможет пережить сложные времена не только участникам рынка ипотечных кредитов, но и девелоперскому рынку.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Ронова Галина Николаевна, Успенский Иван Викторович, Шеренков Артём Игоревич

Секьюритизация ипотечных активов как условие развития ипотечного жилищного кредитования в России
Мультиоригинаторные сделки секьюритизации: проблемы и перспективы применения
Основы секьюритизации банковских активов
Современные тенденции развития российского рынка ипотечных ценных бумаг

Изменение финансово-имущественного состояния компании в процессе секьюритизации ее активов: аналитический аспект

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

SECURITIZATION OF MORTGAGE LOANS

The article is devoted to the main advantages of securitization of mortgage assets, the authors analyze the property and mortgage markets in Russia, taking into account the influence of securitization on these markets. In times of unstable economic situation, banks have to seek new ways to attract liquidity of an acceptable cost. The conclusion that securitization is the instrument of overcoming of the crisis situation in Russia for participants property markets .

Текст научной работы на тему «Секьюритизация ипотечных кредитов»

Экономика и современный менеджмент: теория и практика ________________________№ 10-11 (53), 2015 г

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ИПОТЕЧНЫХ КРЕДИТОВ

Ронова Галина Николаевна

канд. эк. наук, профессор кафедры банковского дела, доцент Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова,

РФ, г. Москва E-mail: gnronova@mesi.ru

Успенский Иван Викторович

студент 4 курса, кафедра финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова,

РФ, г. Москва E-mail: Uspenskiy45673@gmail.com

Шеренков Артём Игоревич

студент 4 курса, кафедра финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова,

SECURITIZATION OF MORTGAGE LOANS

candidate of science, economics; Professor of chair of Banking of Plekhanov Russian University of Economics

student of chair of Banking of Plekhanov Russian University of Economics

student of chair of Banking of Plekhanov Russian University of Economics

В статье рассматриваются основные привлекательные

характеристики секьюритизации ипотечных активов, проводится анализ рынков недвижимости и ипотечного кредитования,

раскрываются аспекты влияния сделок секьюритизации на эти рынки. Данная тема особенно актуальна в России в наши дни, постольку,

Экономика и современный менеджмент: теория и практика № 10-11 (53), 2015 г_________________________________

поскольку сложные внешние экономические условия заставляют банки искать новые пути привлечения ликвидности, обладающие приемлемой стоимостью. А секьюритизация это как раз тот инструмент, который поможет пережить сложные времена не только участникам рынка ипотечных кредитов, но и девелоперскому рынку.

The article is devoted to the main advantages of securitization of mortgage assets, the authors analyze the property and mortgage markets in Russia, taking into account the influence of securitization on these markets. In times of unstable economic situation, banks have to seek new ways to attract liquidity of an acceptable cost. The conclusion that securitization is the instrument of overcoming of the crisis situation in Russia for participants property markets.

Ключевые слова: секьюритизация ипотеки; ликвидность; рынок жилья; ипотечный рынок

Keywords: securitization of mortgage credit; liquidity; property markets; mortgage markets

Секьюритизация — это новейший способ привлечения ликвидности, который представляет собой процесс выделения и агрегирования активов в отдельный пул и передачу его специальной организации (SPV). Эта организация впоследствии выпускает ценные бумаги, обеспеченные этими активами, с целью преобразования таких активов в ликвидные инструменты финансового рынка

Для банков интерес к секьюритизации состоит в том, что кредиты, объединяемые в пул и отчуждаемые в пользу SPV, не учитываются на балансе оригинатора и при расчете нормативов достаточности собственного капитала, ликвидности, максимального риска на одного заемщика. Это особенно актуально для банка, когда размер собственного капитала приближается к пределу нормативов, ведь в этом случае организация должна либо отказаться от выдачи новых кредитов, либо увеличивать собственный капитал. Однако оперативно увеличить собственный капитал не всегда возможно, а нормативы ликвидности предполагают соблюдение соотношения между группами активов и обязательствами. В случае с секьюритизацией, мы с одной стороны избавляемся от части кредитного портфеля, с другой стороны привлекаем самые ликвидные активы -денежные средства, поэтому показатели мгновенной и текущей ликвидности значительно возрастают. Таким образом, организация

Экономика и современный менеджмент: теория и практика __________________________№ 10-11 (53), 2015 г

приобретает дополнительную свободу действий за счет преодоления ограничения по нормативам.

Благодаря возможностям секьюритизации достигается еще одна цель: повышение рентабельности и снижение рисков путем появления возможности по управлению структурой баланса и оптимизации деятельности банка. Секьюритизация активов позволяет изменять такие показатели, как среднюю срочность обязательств (дюрация), ликвидность, структуру рисков. При ограниченности собственных средств и возможностей кредитования сложнее управлять сложившейся ситуацией. Секьюритизация, являясь альтернативой традиционному кредитованию, позволяет высвободить часть собственных средств и таким образом оригинатор получает дополнительную свободу действий, увеличить кредитный потенциал, независимость руководства.

В макроэкономике секьюритизация является механизмом стимулирования приоритетных отраслей. Особенно это актуально на рынке недвижимости, где данный инструмент должен привлекать в первую очередь долгосрочные ресурсы и обеспечивать стабильность привлечения ресурсов при заданной стоимости. На настоящий момент вопрос о секьюритизации ипотечных кредитов остается актуальным, так как воздействие внешнеэкономических факторов привело к серьезному росту ставок, что привело к заметному сокращению объемов ипотечного кредитования и, как можно отметить, так же причиной являлось падение реального дохода населения. В таких сложных условиях участники рынка ипотечного кредитования, должны искать новые пути привлечения активов, при адекватной стоимости привлечения, так как в конечном итоге это повлияет и на ставку по ипотечному кредиту.

В I-ом квартале 2015 года Правительство приняло программу субсидирования процентной ставки по ипотечным кредитам, в размере 400 млрд. рублей по ставки 12 %, с целью поддержки строительства недвижимости стимулирования спроса на ипотеку. Однако надо заметить, что в прошлые годы темпы развития рынка секьюритизации были выше. В прошедшем году было секьюритизировано активов объемом около 250 млрд. руб., что на 100 млрд. больше, чем годом ранее.

Стоить обратить внимание на то, в каких условия в нашей стране протекает развитие рынка секьюритизации. А условия таковы, что прошедший 2014 год был переломным для экономики России. В конце года произошло резкое падение курса рубля по отношению к мировым валютам, обвал произошел в первую очередь по причине внешнеэкономических санкций, введенных ЕС и США, а также в результате

Экономика и современный менеджмент: теория и практика № 10-11 (53), 2015 г_________________________________

значительного снижения цен на нефть. С целью минимизации инфляционных и девальвационных рисков Банк России повысил ключевую ставку с 10,5 % до 17 %.

Данные обстоятельства привели к увеличению кризиса ликвидности в банковском секторе и в экономике в целом, росту объема риска на балансе банков. В прошедшем году ипотека сменила необеспеченное потребительское кредитование в качестве основного драйвера роста банковской системы. Темпы роста потребкредитования упали с 28 % в 2013 году до 8 % в 2014 году, в то время как ипотечное кредитование показало рекордный результат. Банки выдали более 1,6 трлн. руб. ипотечных кредитов, а общий прирост портфеля составил около 34 %. Ипотека, без сомнения, стала двигателем строительства нового жилья. На рынке новостроек более 40% сделок совершалось с использованием кредитных средств, а в некоторых проектах Московского региона эта доля достигала 80 %.

Все это говорит о том, что ипотечное кредитование стало одним из немногих факторов внутренних факторов экономического роста, так как оно не только обеспечивало потребительский спрос на недвижимость, но и являлось источником финансирования на этапе жилищного строительства. В условиях отсутствия перспектив привлечения новых инвесторов, или при их неспособности обеспечить достаточный объем финансирования, использование секьюритизации позволяет находить новых инвесторов, которые по тем или иным причинам не могли или не хотели производить инвестирование с помощью иных инструментов.

Для инвесторов открываются новые интересные возможности вложения собственных средств. Поскольку эмитентом ценных бумаг выступает спецюрлицо, а не оригинатор, речь может идти о новых компаниях, не представленных на рынке капитала, сегментах, в которых есть запрет на инвестиции. Для инвесторов важна такая составляющая как доходность-риск. В случае секьюритизированных ценных бумаг, доходность их весьма привлекательна по сравнению с традиционными объектами финансирования, а риск и затраты на получение информации обеспечиваются за счет рейтингов.

Инвестор в свою очередь заинтересован в секьюритизации, так как она имеет ряд привлекательных характеристик. Среди них инвестирование в широкий спектр видов активов с различной градацией риска и показателями доходности, которые он не мог пользоваться в отсутствие секьюритизации. Зарубежный опыт показывает нам, обеспеченные активы посредством ценных бумаг имеют меньшую волатильность на рынке и обладают большим показателем дохода,

Экономика и современный менеджмент: теория и практика __________________________№ 10-11 (53), 2015 г

к примеру, чем государственные облигации, которые имеют схожий рейтинг. Т ак же стоит отметить, что данные бумаги не содержат в себе риска, так как в их основе лежит единый «пул» активов. Однако стоит сказать, что в качестве минуса в механизме секьюритизации стоит отметить сложный правовой аспект.

Однако надо понимать, что инструмент секьюритизации несет и системный риск. Практика показала, что достоинства секьюритизации опасно переоценивать. Слишком низкое качество секьюритизированных активов не может быть компенсировано никакими мерами кредитной поддержки, предусмотренными в структуре выпуска (гарантии, страховка, кредитные линии и т. п.). В июле 2007 года рейтинговое агентство Standart & Poor’s переоценило ряд ипотечных облигаций в США. Совокупная оценка их стоимости упала с $ 12,1 млрд. до $ 7,3 млрд. — «в связи с ошибкой из-за человеческого фактора» (из доклада S&P). Все это спровоцировало обвал американского ипотечного рынка. Обанкротились десятки кредитных организаций, более 110 компаний в США сократили число ипотечных операций или вовсе вышли из бизнеса.

Экономический эффект секьюритизации возникает из-за минимизации различных рисков, связанных в основном с активами и их владельцем. «Двигателем» процесса, является взаимодействие двух факторов: пулирования и диверсификации с одной стороны, и эффекта масштаба, с другой. Эти факторы приводят к повышению ликвидности и росту кредитного рейтинга. Приведем для наглядности простейшую модель секьюритизации с точки зрения управления рисками: должники — инициатор — SPV — ценные бумаги — инвесторы.

Данная простейшая модель включает в себя большое количество рисков, связанных с должниками, инициатором, SPV, ценными бумагами, передачей активов от инициатора в SPV, налогообложением и изменениями в законодательстве и правоприменительной практике.

Это подкрепляется, повышением требований к надежности сделок на ипотечном рынке, благодаря чему, тот не только успешно существует, но и развивается. В настоящее время сложилась благоприятная ситуация для развития секьюритизационных сделок в Российской Федерации. Это связано как с потребностью российских коммерческих банков в новом финансовом инструменте, так и с инициативами Правительства РФ, способствующими развитию секьюритизации.

На наш взгляд, привлекательность секьюритизационных сделок для российских банков в настоящее время заключается в следующем:

Экономика и современный менеджмент: теория и практика № 10-11 (53), 2015 г_________________________________

• Российские банки испытывают дефицит ликвидности. Благодаря секьюритизации появляется возможность привлечь долгосрочный и относительно дешевый капитал. В частности, средства Пенсионного фонда.

• В процессе управления ликвидностью и процентным риском важное значение имеет возможность коммерческих банков диверсифицировать источники финансирования (акции, кредиты, облигации, секьюритизацию, вклады, векселя и пр.).

• Секьюритизация является удобным способом управления риском ликвидности баланса (ценные бумаги ликвиднее долгосрочных кредитов).

• Существует спрос на ипотечные ценные бумаги со стороны инвесторов.

Чтобы сконструировать секьюритизированный продукт и в дальнейшем обеспечить его обслуживание, необходима прорабо -танная законодательная база, развитая инфраструктура рынка ценных бумаг. В России грамотно построенная система секьюритизации ипотечных активов имеет большое значение. Техника секьюритизации, во-первых, позволит обеспечить рост национального фондового рынка за счет эмиссии и обращения ипотечных ценных бумаг. Во-вторых, сами бумаги, сконструированные с учетом всех возможных рисков, могут стать объектом инвестирования со стороны институциональных инвесторов — профессиональных финансовых посредников.

1. Дамбраускас С.Г. Секьюритизация в современных экономических условиях// Энциклопедия Российской секьюритизации. — 2015. — С. 10-18.

2. Разумова И.А. Современные тенденции развития секьюритизационных сделок// Сборник докладов СПбГУ. — 2014. — С. 103-108.

3. Ронова Г.Н., Ронова Л.А. Финансовый менеджмент// М.: МЭСИ. — 2008. -C. 45-50.

4. Сучков А.Ю. Секьюритизация ипотечных активов. Опыт и перспективы// Энциклопедия Российской секьюритизации. — 2015. — С. 40-41.

Полезная информация

Частичное или полное досрочное погашение ипотечного кредита

Закрыть

Секьюритизация ипотечного кредита— это форма привлечения банком дополнительного финансирования за счёт выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами (портфелем ипотечных кредитов). Иными словами, банк с целью привлечения денежных средств продаёт кредиты ипотечному агенту в рамках проведения сделок секьюритизации. Секьюритизация – законный и регулируемый вид деятельности, поэтому поводов для беспокойства о том, как он повлияет на ваш ипотечный кредит, нет. Деятельность по секьюритизации регламентируется Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах», а также Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Что такое секьюритизация ипотеки и что она значит для потребителя

Фото: Shutterstock

Секьюритизация ипотеки — это превращение ипотечных кредитов в ценные бумаги. Вот как это работает. Допустим, банк выдал гражданам ипотечные кредиты — для него это надежный, но неликвидный актив: деньги поступают медленно и понемногу. Если банку нужны средства прямо сейчас, он может выпустить облигации, обеспеченные этими кредитами, и продать кому-то. После этого заемщики будут должны уже не банку, выдавшему ипотеку, а новому владельцу обязательств — инвестору.

Алгоритм секьюритизации выглядит так:

  1. Потребитель берет ипотечный кредит у банка;
  2. Банк инициирует процедуру секьюритизации и становится организацией-оригинатором;
  3. Оригинатор проводит оценку активов и формирует портфель, который хочет продать;
  4. Портфель может быть разделен на несколько частей — траншей. Как правило, их формируют по степени риска. Обычно самые низкорисковые долги становятся старшим (более приоритетным) траншем, а долги с самым низким рейтингом или вообще без него — младшим;
  5. Портфель покупает специальная компания-эмитент, которая выпускает облигации, обеспеченные ипотечными кредитами;
  6. Эмитент продает ценные бумаги инвесторам.

Зачем нужна ипотечная секьюритизация

Секьюритизация не повлияет ни на условия ипотеки, ни на график платежей

Секьюритизация не повлияет ни на условия ипотеки, ни на график платежей (Фото: Scott Graham/Unsplash)

Для обычного потребителя секьюритизация ничего не значит. Она не повлияет ни на условия ипотеки, ни на график платежей. То есть, условно говоря, если Сбербанк выдал ипотеку заемщику, а потом продал ее инвесторам, обслуживать ипотечника с большой вероятностью продолжат именно в отделении Сбербанка.

Для банков секьюритизация — это способ получить денежные средства прямо сейчас. Кроме того, секьюритизация избавляет банк от риска невыплаты задолженностей.

Для инвестора ценные бумаги с ипотечным покрытием интересны тем, что:

  • их доходность традиционно выше, чем у корпоративных облигаций с таким же кредитным рейтингом;
  • у них большой выбор сроков погашения и обеспечения;
  • обычно по таким бумагам платят ежемесячные купоны.

Главный минус таких бумаг для инвестора — издержки, связанные с поведением заемщика: тот может перестать платить, и разбираться с этим придется именно инвестору. А если заемщик выплатит ипотеку досрочно, инвестор потеряет часть прибыли.

Как работает секьюритизация в России

В России процесс секьюритизации ипотечных кредитов и оборот ипотечных облигаций регулирует 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». По этому закону, эмитентами ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) могут быть ипотечные агенты, для которых это единственный род деятельности, а также кредитные организации — то есть банки и структуры, получившие одобрение ЦБ. ИЦБ от ипотечных агентов считаются более прозрачными и надежными: государство следит за их деятельностью гораздо строже.

Основной эмитент ипотечных облигаций в России — ипотечный агент государственной корпорации «Дом.РФ», которая выпускает их под кредиты крупнейших банков и финансовых организаций, таких как «Сбер», ВТБ и Райффайзенбанк. В конце 2021 года «Дом.РФ» произвел рекордный по масштабам выпуск ипотечных облигаций на 207,6 млрд руб. Также есть несколько частных агентов поменьше.

В России существуют два типа ценных бумаг, связанных с секьюритизацией ипотеки:

  • облигации с ипотечным покрытием, или просто ипотечные облигации — облигации, частично или полностью обеспеченные ипотечными платежами;
  • ипотечные сертификаты участия (ИСУ) — бумаги, удостоверяющие право на долю в общей собственности на ипотечное покрытие. Они дают право получать определенный процент от активов. Сейчас их постепенно выводят из оборота.

Дмитрий Уваров, руководитель блока судебного представительства «Легес Бюро», член Ассоциации юристов России:

— ИСУ — это ценные бумаги, которые применяются как способ инвестирования. Слово «ипотека» в названии не должно производить впечатление, что этот вид ценной бумаги дает какие-то права или обязанности ипотечному должнику. На должника этот документ не влияет. Следует отметить, что решение о приобретении ипотечных ценных бумаг рассматривается в первую очередь институциональными инвесторами и профессионалами. Именно их ресурсы (специалисты + опыт) позволяют соизмерять риски, связанные с таким инвестированием, цену приобретения, возможные сроки и объем планируемого заработка.

Зарубежный опыт секьюритизации

Секьюритизация используется во многих странах мира, она считается полезным инструментом для поддержания ликвидности и экономической стабильности

Секьюритизация используется во многих странах мира, она считается полезным инструментом для поддержания ликвидности и экономической стабильности (Фото: RODNAE Productions/Pexels)

Секьюритизация появилась в США в конце 1960-х и вплоть до середины 1980-х совершалась только с ипотекой. Во многом именно этот инструмент позволил сделать «длинные» ипотечные кредиты доступными и широко распространенными. Сегодня секьюритизация используется во многих странах мира. Она считается в целом полезным инструментом для поддержания ликвидности и экономической стабильности. Правда, позитивные эффекты этой процедуры возможны лишь при чутком государственном контроле.

Проблемы на рынке ипотечных ценных бумаг стали одной из главных причин глобального финансового кризиса 2008 года.

В 1999 году в США был отменен закон, запрещающий банкам заниматься инвестиционной деятельностью. После этого банки стали выдавать много некачественных (субстандартных) ипотечных кредитов. Люди, которые их брали, не могли позволить их себе, но рассчитывали, что рост экономики и благоприятная ситуация на рынке жилья помогут им в будущем рефинансировать кредит на выгодных условиях.

Затем банки секьюритизировали эти ипотечные кредиты и продали инвесторам. Популярность американских ипотечных облигаций была огромна — их покупали инвесторы со всего мира.

Но пузырь на ипотечном рынке лопнул, и цены на недвижимость пошли вниз. Когда жилье сильно подешевело, платить ипотеку стало невыгодно и люди массово перестали это делать. Инвесторы остались без платежей по ипотеке и с сильно подешевевшим и простаивающим жильем.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *